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苹果，全球市值最大的公司，美股的骄傲，在行情动荡之下，最新一季的财报万众瞩目。

怀着忐忑的心情，昨日盘后，苹果终于揭开了Q2财报的面纱。

虽然是Q2财报，但实际对应的截止日期是3月26日，反应的是今年一季度的成绩。

财报发布之后，苹果盘后股价先涨后跌，最终收跌2.2%。

昨日，一同披露财报的巨头还有亚马逊，各项数据不及预期，盘后股价大跌9%。

苹果和亚马逊是美股的两大担当，财报不利，或将引发美股风暴。

今年，苹果股价相当硬朗，曾一度11连涨，震惊华尔街，然而，这次苹果或将身处暴风眼。

杞人忧天还是虚惊一场？来看看这次苹果财报到底如何？

数据显示，苹果Q2营收973亿美元，创非假日季历史新高，超出分析师预期的941亿。

从以上字眼看，苹果Q2大超预期，但同比增速只有8.6%，较Q1的11.2%继续放缓：

分产品看，iPhone营收506亿美元，同比增长5.5%；

Mac营收104亿美元，同比增长14.6%，主要的驱动因素是M1芯片刺激，有一半购买Mac的用户是新用户；

iPad受供应短缺影响，营收76亿美元，同比下滑2%；

可穿戴设备营收88亿美元，同比增长12.4%，其中，购买Apple Watch的用户中，有2/3是新用户。

下图是各产品历史营收增速情况：

从图中不难发现，苹果主力产品iPhone的增速逐季下滑，iPad连续2个季度负增长，Mac和可穿戴设备保持稳定。

再看服务收入，Q2营收198.2亿美元，同比增长17.3%。

服务收入向来比较稳定，年增速在17%左右，相比产品收入起伏不定，服务业务稳如磐石。

从区域收入上看，苹果Q2业绩完全靠美洲业务支撑。

当季，美洲营收409亿美元，同比增长19%；欧洲营收233亿美元，同比增速4.6%；大中华区营收183亿美元，同比增长3.5%；日本营收77亿，同比下滑0.2%；其他区域营收70亿，同比下滑7%。

除美洲以外，其他区域的增速皆慢于Q2整体，其中，大中华区，主要是中国的收入，增速下滑十分明显，考虑到4月份以来，中国各地疫情肆虐，苹果的供应链不仅受到影响，未来很有可能收入端也会受到较大影响。

毕竟2021财年，大中华区营收占贡献了苹果18.7%的收入。

日本的收入已经连续2个季度负增长，欧洲增速也较Q1的8.9%下滑至4.6%，其他区域则大幅下滑7%。

欧洲业务虽然受到苹果退出俄罗斯的影响，但不得不说，除美洲以外，苹果的处境都不太乐观，警钟已经敲响。

展望下一个季度，供应链，尤其是中国影响加大，通货膨胀越来越让人担忧需求下滑。

通胀话题是电话会中，分析师集中提问的问题，但管理层一直在躲闪，并重点强调苹果当下的主要问题是供应短缺。

管理层传递的信息似乎是产品供不应求，通胀不是问题，但这仍未打消分析师的疑虑。

如果通胀持续高位运行，不排除消费者会缩减开支，尤其是电子产品是可选消费，叠加iPhone近年缺乏有吸引力的功能更新，消费者恐将延长产品使用时间。

对于Q3，苹果没有给出具体的收入指引，但预计服务收入同比2位数增长，增速将放缓。预计Q3毛利率在42%-43%之间，低于去年同期：

聊完Q2的成绩单，是时候聊聊苹果的估值问题了。

在2020年之前，苹果的市盈率很少站上20PE,但疫情之后，居家办公带动电子产品需求，苹果2021财年收入大增33.3%，远高于过去5年的水平。同时，美联储疯狂放水，美股整体估值大提升，苹果也不例外。

但投资者需要明白，苹果2021财年33%的增速根本不可能维持，而且，2022财年上半年的增速仅为10%，苹果预计Q3的收入因为疫情及原材料短缺，会有40-80亿美元的损失。

高增长不再，美联储因为通货膨胀也在疯狂加息，这将压缩美股估值。

如果按照10%的增速计算，苹果2022财年下的市盈率仍然高达26倍：

虽然苹果宣布提高股息和增加900亿美元用于回购，但能否撑住高估值，要打一个大大的问号。

暴风雨要来临了吗？

$苹果(AAPL)$