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美联航昨日发布财报，超出市场预期，股价也随之大涨17%。这份财报含金量如何？来看看外国分析师是怎么说的。 作者：Dhierin Bechai 美联航在4月16日公布了第一季度的收益，营收比分析师预期的多了1.5亿美元，每股收益高出0.42美元。鉴于美联航今年早些时候面临波音737 MAX 9的停飞，且交付量不如预期，这一超出预期的结果更加令人惊讶，投资者似乎将其视为强劲基本面表现的指标。这也反映在股价反应上，美联航的股价上涨了超过17%。 尽管面临2亿美元的波音逆风，美联航仍超出预期 来源：美联航 美联航在本季度的总收入增长了近10%。货运收入略有下降，这是由于运费率持续正常化所致，而客运收入增长略高于10%。这一增长是通过9.1%的运力增长、强劲的美国国内载客率和1%的乘客单位收入增长实现的。在美国市场，美联航因波音737 MAX 9的停飞和交付速度放缓而面临困境，运力仅增长了0.5%，但载客率提高了2.8个百分点至83.7%，单位收入增长了约6%，推动美国市场乘客收入增长了6.6%。欧洲市场也显示出强劲，运力与去年同期持平，但单位收入增长了12%，导致该地理市场的收益增长了11.7%。太平洋地区的收入增长了44%，这是由于运力增长了65.8%，部分被单位收入下降了近13%所抵消。在拉丁美洲市场，我们看到了类似的情况，9.6%的收入增长与25.5%的运力增长相比并不十分有利。在中东/印度/非洲市场，由于巴以冲突的影响，收入在运力收缩了27%的情况下暴跌了23.2%，部分被更高的单位收入所抵消。 总体而言，我们看到美国市场和欧洲市场表现出相当有利的条件，收益率上升。随着运力的大幅增长，太平洋和拉丁美洲市场的单位收入出现了一些下降，这并不是疲软的迹象。较低的单位收入表明，随着越来越多的产能上线，单位收入相对正常化。中东地区的数据受到地缘政治形势的影响，但尽管该市场的收入

雍禾属于去年跟了挺久的公司，几次补仓成本来到了2.63，已经腰斩补不动了。 现在股价1.11港元，每股净资产1.97港元，市值5.85亿港元，流动性几乎枯竭，日均就是十几万的成交额，技术面跌成这个样子感觉差不多到头了。  年报看，公司现金及等价物还有6亿人民币，剔除短期借款，现金流跟去年差不多。 今年年初恒指跌破15000点，算是最悲观的时候，港股大批公司破净。目前港股情绪回暖，公司这两周在1港元区间不断回购，个人感觉价值回归预期是要高于风险预期的。 2023年报情况主要诟病的点还是花钱买量，搞激进战略，2023全年收入17.77亿，同比增长25.8%，全年销售及营销开支10.44亿人民币，同比增长了36.2%，要低于收入增速，说明效率不是很高，而且同比多了将近3亿，导致2023全年净亏损比较大，达到5.47亿。  公司2024年主旋律一定是业务收紧了，这个其实算是好事。营销策略上，年报有提要推进精细化营销策略，这个时候继续大规模上广告确实不太现实。 整个雍禾去年的开店情况来看，植发门店在一二线城市影响不大，下沉市场规模收缩比较厉害。史云逊独立门店算是第二增长曲线，影响也不大。  行业整体遇冷，非头部品牌会更难，大规模出清之后，反而头部品牌优势更大。听说是碧莲盛、大麦这种也过得不是很好，甚至整个医美板块也跌的挺惨，像爱美客这种去年也跌了47.47%，几乎腰斩，大消费板块都不好过。 目前大A主要配的都是可选消费，下半年消费情绪，风向标还是看茅台，前段时间不少大V在喊1600加仓茅台问题，情绪上复苏预期是在的。 现阶段也是补不动了，等复苏吧。 $雍禾医疗(02279)$ $阿里巴巴(BABA

到底什么是端到端自动驾驶系统？为何我会说这是智能驾驶的弯道超车机会？我希望今天用5分钟的时间，给你讲明白今年自动驾驶技术最重要的路线变化。这将会真正为自动驾驶体验带来质的飞跃和改变，并以此为标尺，我们能够很容易判断各家车企的自动驾驶技术领先程度。 当前的所谓自动驾驶系统，本质上就是一个规则执行器，它的基本工作原理是拿路上遇到的实际情况与人工提前写好的规则去比对，匹配上就按规则执行，匹配不上的话系统就提示接管自动退出。打个比方，比如说系统想要自动变道，会感知目标车道后侧车辆距离和速度，如果满足条件就发起变道，不满足就继续等待机会。这是一个很简单的办法，也非常容易理解它的工作机制。我们今天看到的所有车辆辅助驾驶功能，采用的都是这种规则检查-匹配-执行/放弃的方法。这里产生了第一个问题，这么看似乎自动驾驶没什么难度呀？目前的核心难点，其实在于感知层面。就是前面举例中提到的对于车辆的检测、速度和距离的判断。更难的还有比如说对于道路、车道线、绿化带的感知和判断，难度再提升一点，就是对人、对非机动车、对异性障碍物的判断和检测。感知部分才是最难的，不仅要识别，还要精准识别和快速识别，才能提供系统足够的信息去和规则设定的情况比对。我们现在常常听到的占用网络、BEV等等概念，目的都是为了更好的感知环境和路上的事物。 再进一步，我可以解释一下为何以前的视频里我会说华为在智驾的领先并非技术路线的领先，而仅仅是工程进度上的领先。因为在当下的自动驾驶技术路线里，国内所有车企都基本一致。唯一能比对的两个环节，一个是感知层面是不是能做到更精准、更多样、更快速的识别，另一个是决策层面规则是不是足够丰富来覆盖更多情况而不至于让系统总是提示接管。决策规则我们很容易想到的，就是看我们设想和写下来的规则够不够多，没什么技术含量。真正多少有点差别的其实是感知层面，但目前来看头部几家车企差别也很小。有一个指标可以判断